悬崖边上，惊天逆转

主要观点总结

本文介绍了2024年Q4国内创新药企业的业绩状况，主要围绕商业化挑战、国内支付政策改革、融资环境改善等方面展开。文中分析了多个创新药企业的业绩情况和挑战，也探讨了创新药的国际化、支付体系改革以及资本市场对生物医药产业的支持等情况。

关键观点总结

关键观点1: 业绩状况分析

多数创新药企业在商业化方面面临困境，如核心单品销售峰值不高、营收环比增速下降等问题。不过也有企业国际化预期尚在，大单品销售额快速增长。

关键观点2: 支付政策改革

国内支付端迎来破局之年，多元化支付体系建立有助于缓解支付难题。医保谈判测算专家能力培训加强，有望抬高大单品收入天花板。

关键观点3: 融资环境改善

国内外投融资回暖，地方国资成为生物医药产业投资基金的主力军。资本市场对早期研发、临床转化的高风险环节支持力度加大。

关键观点4: 国际化趋势

创新药当前主导逻辑是国际化，跨国企业（MNC）购买创新药管线绕不开中国市场。中国本土药物创新能力获得跨国企业认可，中国药企全面布局美国市场。

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