盛松成：我国货币财政政策协调配合的趋势

主要观点总结

本文介绍了中欧国际工商学院教授盛松成在中欧国际金融圆桌研讨会上的演讲内容。演讲主题为“我国货币财政政策协调配合及未来发展”，深入剖析了我国当前货币财政政策的协调现状，并对未来的发展趋势进行了展望。文章还介绍了政府发行超长期特别国债、社会融资规模增量及结构、货币政策与财政政策的协同联动、降准的作用以及政府债券作为央行流动性支持工具的重要性。

关键观点总结

关键观点1: 政府发行超长期特别国债

政府计划发行超长期特别国债，旨在专项支持国家重大战略实施及关键领域的安全能力构建。这批国债具有持续性和规模化的特点，2024年的合计规模达到8.96万亿元。

关键观点2: 社会融资规模的重要性

社会融资规模作为衡量经济金融活力的重要标尺，反映了各类融资支持实体经济的状况。今年5月，我国社会融资规模增量为2.06万亿元，存量同比增速有所上升，反映出政府债券发行加速。

关键观点3: 货币政策与财政政策的协同联动

货币政策与财政政策在国家宏观调控中起到至关重要的作用。二者的协同联动展现出多维度、深层次的配合，其中降准在支持国债和地方债发行、为财政政策实施提供金融后盾方面扮演着重要角色。

关键观点4: 美国货币政策与财政政策的对比

美国的超额准备金率在金融危机后急剧攀升，至今仍徘徊在接近17%的高位。美联储购买国债配合财政政策的方式遵循国际惯例，遵循不直接参与财政赤字货币化的原则。

关键观点5: 政府债券作为央行流动性支持工具的主要抵押品

政府债券是我国央行流动性支持工具的主要抵押品。近年来，央行在公开市场操作工具多样，逆回购等货币政策工具不断丰富，实质上均为中央银行向商业银行提供各种形式的再贷款。