卖地收入下滑逾4成—7月财政的3大信号【国盛宏观熊园团队】

主要观点总结

本文分析了2024年1-7月一般财政收入和支出的数据，指出财政收入端表现分化，支出端明显加快。政府强调财政仍承担着逆周期调节、拉动有效需求的责任，若经济超预期下行，则需要政策进一步加码。文章还提到了政府债券发行节奏、财政加码后宽信用推进情况等重要关注点。

关键观点总结

关键观点1: 财政收入端表现分化，一般财政收入增速降幅收窄，政府性基金收入降幅走阔，土地出让收入下滑超4成。

7月一般财政收入增速为1.98万亿，同比-1.9%；政府性基金收入为3380亿，同比-33.6%。土地出让收入是主要拖累之一，同比下滑超40%。

关键观点2: 支出端明显加快，一般财政、政府性基金支出增速均有所改善。

7月一般财政支出为1.89万亿，同比6.6%，支出进度追平季节性。基建和民生相关支出增速均明显改善，可能与专项债发行提速有关。

关键观点3: 政策强调逆周期调节和拉动有效需求，若经济超预期下行，则可能进一步加码财政。

文章指出当前经济下行压力仍大，完成经济社会发展目标仍需政策加码。短期内重点仍是加快专项债等政府债券发行，尽快落地形成实物工作量。若经济超预期下行，尤其是地产、出口出现超预期走弱，则需要政策进一步加码。