中信建投 | 特斯拉人形机器人商务沟通量乐观，Q4全面看多人形机器人板块性行情——人形机器人9月第四...

主要观点总结

本报告关注特斯拉人形机器人板块，本周受到市场风险偏好及验厂推迟传言等因素影响，人形机器人指数横盘。虽然板块略有回调，但Gen3产业化进展积极，国产人形机器人出货积极。看好机器人重回科技成长配置主线，首选配置方向为特斯拉链，其次是具备批量能力的主机厂供应链。推荐具备技术升级迭代的增量环节、有实质产品客户送样进展及预期差标的。对Optimus三代样机发布及量产节奏保持积极看法，预计年底有望发布，明年Q1规模量产。

关键观点总结

关键观点1: 市场概况与趋势

本周人形机器人指数横盘，受整体市场风险偏好及验厂推迟传言等因素影响。看好机器人重回科技成长配置主线，Gen3产业化进展积极，市场预期乐观。

关键观点2: 重点公司动态

特斯拉链仍是首选配置方向，其次是宇树、智元等具备批量能力的主机厂供应链。推荐具备技术升级迭代的增量环节和有实质产品客户送样进展的公司。

关键观点3: Optimus三代样机及量产预期

对Optimus三代样机发布及量产节奏保持积极看法，预计年底有望发布，明年Q1规模量产，下半年周度排产千台以上。

关键观点4: 风险提示

存在技术迭代与产业化进度、供应链依赖与成本波动、市场竞争加剧与估值波动、政策变动与国际贸易环境等风险。

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