永安研究丨玻璃：供应维持低位，需求边际走弱

主要观点总结

本文介绍了玻璃市场供需情况在2025年上半年的表现及未来展望。当前玻璃市场处于供需双弱状态，价格下行。回顾了玻璃价格行情的四个阶段，并详细分析了供应、需求和库存三个方面的现状。预计后续如果利润水平维持，玻璃日熔量将小幅下行，需求在下半年难有太大起色，整体库存难以有效去化。关注后续冷修速度及旺季需求成色。

关键观点总结

关键观点1: 玻璃市场供需情况恶化，价格下行。

当前玻璃市场处于供需双弱状态，价格呈现下跌趋势。

关键观点2: 供应方面，日熔量预计小幅下行。

当前浮法玻璃生产利润较低，日熔量维持在较低水平。预计后续如果利润水平维持，日熔量将小幅下行，在15.5至15.9万吨区间内波动。

关键观点3: 需求方面，玻璃需求预计下半年难有太大起色。

2023年新开工同比2022年下降，导致2025年竣工继续下滑。玻璃需求与地产竣工面积紧密相关，由于地产销售表现仍未好转，保交楼力度预计不强，因此预计2025年地产竣工量相比2024年继续下行。玻璃需求在下半年预计也难有太大起色。

关键观点4: 库存方面，整体库存难以有效去化。

由于需求表现很弱，库存并未有效去化，反而累积至较高的水平。关注后续产线冷修的速度以及需求旺季的成色。

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