【兴证固收】申赎情绪全面改善——债券ETF跟踪（2025.11.17-2025.11.21）

主要观点总结

本周利率债、信用债ETF及可转债ETF申赎情绪较好，净申购规模为正，且申购规模较大。各类债券ETF换手率上升。基金净值多数上行，二级市场折溢价幅度无明显变化。具体品类表现：信用债ETF净流入增加，短融ETF和科创债ETF流入规模较大；利率债ETF净流入增加，7-10年利率债ETF申购规模较大；可转债ETF净流入上升。在基金净值和二级市场折溢价表现上，信用债ETF和科创债ETF净值基本稳定，利率债ETF净值出现分化，长久期国债净值下行，折溢价幅度较小；可转债ETF净值下行，折溢价维持在较低水平。

关键观点总结

关键观点1: 利率债、信用债ETF及可转债ETF申赎情绪良好

本周多数品类债券ETF净申购规模为正，申赎情绪较好，且国债ETF、短融ETF和可转债ETF的申购规模较大。

关键观点2: 债券ETF换手率上升

各类债券ETF的换手率较上周整体提升，显示出市场参与度的提高。

关键观点3: 基金净值多数上行，二级市场折溢价幅度无明显变化

从基金净值来看，多数利率债和信用债ETF净值上升，而长久期国债ETF净值下行。在二级市场折溢价方面，整体无明显变化。

关键观点4: 具体品类表现差异

信用债ETF净流入增加，短融ETF和科创债ETF流入规模较大；利率债ETF净流入增加，尤其是7-10年利率债ETF；可转债ETF净流入上升，基金净值和折溢价表现相对稳定。