大类资产配置 | 美通胀就业温和放缓，日加息靴子落地——周报251221

主要观点总结

报告日期2025年12月21日，本周（1215-1219）市场逻辑分析美国经济数据可能失真，就业市场放缓但无衰退风险，日本央行加息25个基点，国内内需偏弱但新动能产业强劲，高频经济活动指数下行，全国土地成交规划建筑面积增长，传统工业承压。报告预测未来政策或扩大内需、提振消费，并依托长期结构转型推动经济高质量发展。报告提示注意美国经济超预期走弱、财政不及预期、金融系统恐慌的风险。

关键观点总结

关键观点1: 美国经济数据可能失真

美国经济数据可能受到短期因素干扰，就业市场放缓但无衰退风险，通胀温和但读数可能失真。

关键观点2: 日本央行加息

日本央行加息25个基点，符合预期，未来将继续缓慢加息，核心目的是抑制通胀。

关键观点3: 国内内需偏弱但新动能强劲

国内内需不足，但新动能产业如高技术制造业和装备制造业支撑生产端，出口改善。

关键观点4: 高频经济活动指数下行

高频经济活动指数处于近年高位，但本周较前几周显著下行，与工业活动放缓有关。

关键观点5: 全国土地成交规划建筑面积增长

全国土地成交规划建筑面积显著增长，与过去五年年末集中推地模式相符。