银行涨到什么时候才是个头？

主要观点总结

文章主要讨论了银行股的行情逻辑、阶段、常见误区、选股策略、可能影响行情的因素以及对银行中报展望。文章强调银行股行情是策略思维自上而下资产配置的结果，而非基本面驱动。银行股的机会是长周期的开始，而非短期行情。选股时应关注国有行和城农商行。同时，也指出了超额股息被抹平和机会成本上升可能会破坏本轮行情。对于银行中报，预期营收和利润跌幅将收窄，但增速仍在零附近，不必过于纠结基本面。

关键观点总结

关键观点1: 银行股的行情逻辑

文章认为银行股的行情是策略思维自上而下资产配置的结果，类似2014年下半年行情，稳健资产为王，买银行等于买经济的FOF。

关键观点2: 银行股的阶段

文章指出银行股的机会不是下半场，而是长周期的开始，可能周期较长。

关键观点3: 常见的误区

文章提到错过本轮银行常见的误区是唯基本面主义，只关注DDM模型的分子而忽略了分母（无风险利率下降和风险偏好下行共振）。

关键观点4: 选股策略

文章建议选股时应标配国有行，城农商行中推荐南京银行和渝农商行。

关键观点5: 影响行情的因素

文章认为超额股息被抹平和机会成本上升可能会破坏本轮行情。目前超额股息超过300bp，机会成本为零的状态预计下半年将延续。

关键观点6: 银行中报的展望

文章预测银行中报营收和利润跌幅较一季度将收窄，增速都在零附近。指出本轮配置驱动的行情不用太纠结于基本面。