兴证宏观段超 | PMI改善主要受内需驱动——9月PMI数据点评

主要观点总结

报告分析了2024年9月的制造业PMI和非制造业商务活动指数，指出制造业景气边际回升，建筑业略有改善，服务业景气回落。报告还探讨了制造业PMI回升的原因，以及非制造业商务活动指数回落的原因。此外，报告还讨论了产需改善、价格分项、库存分项、建筑业和服务业的现状，以及经济景气回升需要政策进一步发力。

关键观点总结

关键观点1: 制造业景气边际回升

报告指出，制造业PMI为49.8%，高于彭博预测中值，较前值边际回升，仍在收缩区间。

关键观点2: 建筑业略有改善

建筑业商务活动指数边际回升0.1个百分点至50.7%，但仍在历史同期低位。

关键观点3: 服务业景气回落

服务业商务活动指数小幅回落0.3个百分点至49.9%，可能与暑期消费旺季结束有关。

关键观点4: 产需改善带动制造业PMI回升

产需改善带动9月制造业PMI回升，其中内需改善幅度好于外需，可能受低基数和以旧换新政策带动。

关键观点5: 经济景气回升需政策进一步发力

当前货币金融政策已经先行发力，后续景气修复斜率仍需看财政政策是否加码。

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