长石研究 | 试问Meta何处去，一箭穿云破800

主要观点总结

Meta发布的2025年二季度财报显示其营业收入和净利润均超预期，AI驱动的广告业务增长显著。此外，Meta在人才引进、硬件设施建设和现金流方面也有显著进展。文章分析了Meta股价攀升的原因，并对其未来前景进行了展望。

关键观点总结

关键观点1: 炸裂级财报数据

Meta在2025年二季度实现营业收入475亿美元，同比增长21.6%；实现净利润183亿美元，同比增长36.2%，远超市场预期。

关键观点2: AI驱动广告业务的爆发

AI持续提升广告转化率，推动广告业务量价齐升。Instagram和Facebook的广告转化率分别提高5%和3%，Feed与Reels的广告转化率也增长近4%。

关键观点3: 管理层对广告收入的预期

管理层预计第三季度广告收入将同比增长17%-24%，显示出广告业务的可持续性增长趋势。

关键观点4: 资本支出指引连续上调

财报中连续第三个季度上调的资本开支指引（全年660-720亿美元），凸显了Meta对AI基础设施与硬件生态的长期投入。

关键观点5: 智能眼镜业务增长

Meta与雷朋品牌合作的智能眼镜上半年销量激增超200%，新推出的运动款眼镜引发市场期待，元宇宙部门Revenue Labs营收同比增长5%。

关键观点6: 人才、设施、现金流三大维度的优势

Meta在人才引进、算力设施建设以及现金流引擎方面均有着系统性布局，这是其能够突破800美元关口的重要支撑。