地方债利差仍有收窄空间 | 地方债周报

主要观点总结

该文章主要报告了地方债的发行情况，包括一级市场的净融资、发行期限、发行利差、募集资金投向、特殊再融资债、特殊专项债、发行计划，以及二级市场的二级利差和成交情况。报告指出，本周地方债发行量增加，净融资增加，同时二级利差有所上升，各期限地方债的二级利差走阔。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场情况关键点

本周地方债共发行2707亿元，净融资环比增加122亿元。发行债券中，新增一般债170亿元，新增专项债1549亿元，再融资一般债773亿元，再融资专项债215亿元。10Y地方债发行占比最高，为24%。加权平均发行利差为17.5bp，除5Y、30Y地方债外，其他期限的地方债加权平均发行利差均有收窄。

关键观点2: 募集资金投向关键点

截至本周末，2025年以来新增专项债募集资金主要投向冷链物流、市政和产业园区基础设施建设、交通基础设施、土地储备、保障性安居工程和社会事业。其中，土地储备投向占比有所升高。

关键观点3: 二级市场情况关键点

本周3Y和20Y地方债二级利差较高，各期限地方债的二级利差走阔。3Y、20Y和15Y地方债二级利差分别达19.6bp、18.7bp和18.5bp。同时，河北和贵州地方债换手率较高。