数据解释最近5年大家都没“赚钱”

主要观点总结

本文通过分析2019年央行发布的数据，探讨了城镇人均住房资产和商铺资产的变化趋势，并对比了2020年至2024年的城镇人均净收入。文章指出，城镇人均住房资产损失了部分财富，商铺价格也大幅下跌，导致不动产人均蒸发大量资产。同时，人均净收入无法弥补这些损失，暗示城镇居民资产负债表仍在修复途中。文章还讨论了市场寻找底部均衡点的情况和股市配置问题。

关键观点总结

关键观点1: 城镇人均住房资产和商铺资产的变化

根据2019年央行数据，城镇人均住房资产为72万元，但未扣除负债。BIS的房价指数显示，到2024年底全国房价相比2019年底下降了近12%，导致城镇人均住房资产损失了8.52万元的财富。此外，商铺户均值在2019年为21.6万，但商铺价格在2020-2024年间下跌了近4成，人均资产蒸发了3.2万元。

关键观点2: 城镇人均净收入与资产蒸发的对比

2020-2024年的城镇人均净收入累计为9.12万元，但考虑到房贷支出后，实际人均净收入降低。而住房加商铺的不动产在这5年人均蒸发了11.7万元，远超过人均净收入，意味着城镇居民的资产负债表仍在修复途中。

关键观点3: 市场寻找底部均衡点和股市配置问题

市场在不断寻找不动产的底部均衡点，而央行数据显示股市在居民配置中占比很低（2%）。在不动产资产寻底过程中，股市的增量配置可能不会像专家预估的那样乐观。分化上，人们更偏好高股息和核心城市不动产。

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