【农化10月观察：钾肥供需紧平衡，磷酸铁锂涨价，草铵膦持续去库】-国信证券

主要观点总结

国信证券发布报告，针对钾肥、磷化工、农药等行业进行分析，并给出相应的投资策略。报告指出，钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格维持高位，看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平，新能源需求持续向好，磷酸铁锂价格上涨，农药需求持续向好，中国农药企业正抢占全球绝大部分农药增量市场份额，草甘膦/草铵膦：北美需求旺季来临，看好四季度价格上涨。报告还提示了相应的风险，并声明了国信证券的评级和法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格维持高位

全球钾肥市场仍由少数处于支配地位的企业所垄断，海外前八大钾肥生产企业产量占比高达86%。中国是全球最大的钾肥需求国，对外依存度超过60%，2024年氯化钾产量同比降低2.7%，进口量创历史新高，累计进口量为1263.3万吨，同比增长9.1%。预计国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上。

关键观点2: 看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平

我国可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，而新增产能投放时间周期较长，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长，国内磷矿石供需格局偏紧，磷矿的资源稀缺属性日益凸显，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超3年。

关键观点3: 新能源需求持续向好，磷酸铁锂价格上涨

新能源需求持续向好，磷酸铁锂价格上涨，截至2025年10月底，磷酸铁锂市场价格约3.7万元/吨，环比+7%。据长江有色金属网，2025年10月锂电行业迎来“金九银十”旺季，全产业链排产环比增长3%-9%、同比增长21%-50%，1-10月碳酸锂、电池及关键材料全链条预排产累计同比增27%-58%。

关键观点4: 农药需求持续向好，中国农药企业正抢占全球绝大部分农药增量市场份额

农药需求持续向好，中国农药企业正抢占全球绝大部分农药增量市场份额。2025年以来，多个农药价格出现上涨，上涨原因大致可以概括为需求向好、供给端突发受限、原材料供应紧张三大原因。中国农药出口量同比增加30.26万吨，同比增长14.25%，其中出口到北美洲8.87万吨，同比增长19.56%。

关键观点5: 草甘膦/草铵膦：北美需求旺季来临，看好四季度价格上涨

草甘膦/草铵膦：北美需求旺季来临，看好四季度价格上涨。11月4日华东市场参考价2.73万元/吨，较4月初上涨4100元/吨，涨幅17.67%。每年11月至下一年1月是我国除草剂出口到北半球的季节性旺季，预计出口量将提升，也将对价格形成有效拉动。