【国泰海通银行马婷婷团队】25Q3信贷投向：涉房贷款占比较年初下降1.1pct至18.6%

主要观点总结

本文介绍了国泰海通证券发布的关于2025年三季度信贷投向的报告。报告中显示涉房贷款占比较年初下降，零售贷款和企业贷款的情况也有所变化。文章还涵盖了消费贷、经营贷、按揭贷款、企业中长期贷款等具体领域的贷款情况，并给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 涉房贷款占比较年初下降

报告中指出涉房贷款占比较年初下降了1.1个百分点，至18.6%。

关键观点2: 零售贷款和企业贷款情况变化

零售贷款和企业贷款在25Q3的表现有所变化，其中零售贷款占比较年初下降，而企业贷款的增量则相对稳定。

关键观点3: 消费贷、经营贷、按揭贷款的情况

详细来看，消费贷和经营贷在25Q3有所增长，但增速下降。按揭贷款连续两个季度出现负增长。存量和新发按揭价差收窄后，提前还款现象有所减轻，但房地产销售额同比增速仍呈现负增。

关键观点4: 企业中长期贷款的投放放缓

受地方化债推进和部分存量中长期贷款被地方政府债置换的影响，企业中长期贷款的投放逐季放缓。

关键观点5: 投资建议与风险提示

银行中期分红时间点临近，若市场风格趋于均衡，板块有补涨机会。同时，信贷需求弱于预期和结构性风险暴露超预期是主要的风险提示。