【华鑫食饮&商社|事件点评】美丽田园医疗健康（2373）：内生外延双轮驱动，营收利润再创新高

主要观点总结

证券研究报告《事件点评|美丽田园医疗健康：内生外延双轮驱动，营收利润再创新高》分析了美丽田园医疗健康的2025年半年度业绩公告，指出公司营收利润双增，毛利率提升，规模效应释放盈利空间，并详述了三大业务协同发展情况，尤其是亚健康医疗业务的增长。报告还强调了公司坚持的“内生增长+外延收购”双轮驱动战略，并给出了盈利预测和风险提示。分析师和研究员信息也一并列出。

关键观点总结

关键观点1: 营收利润双增，毛利率提升

2025H1总营收同增28%，净利润同增35%，毛利率同增2pct至49.30%，主要系规模效应稀释成本，叠加新收购高毛利业务高端智能美养服务，共同推升毛利所致。

关键观点2: 三大业务协同发展，亚健康医疗业务表现亮眼

分业务看，2025H1公司美容和保健服务收入同增30%，医疗美容服务收入同增13%，亚健康医疗服务收入同增108%，主要系内生外延战略推动就诊会员人数和客流快速增长所致。

关键观点3: 坚持“内生增长+外延收购”双轮驱动战略

公司坚持的“内生增长+外延收购”双轮驱动战略，成效显著，2025H1奈瑞儿收入同增，直营店客流同增48%，活跃会员规模同增47%。

关键观点4: 盈利预测

预计2025-2027年EPS分别为1.29/1.47/1.64元，当前股价对应PE分别为26/23/21倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

关键观点5: 风险提示

报告列出了宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、业务整合不及预期、门店拓展不及预期等风险点。