【招商非银】坚定看好券商板块的看涨期权属性！—券商板块4Q25业绩前瞻及最新观点

主要观点总结

本文主要描述了招商证券对于上市券商在全年和4Q25的业绩预测，包括两融、投行、资管和自营等方面的数据。文章还涉及市场情况、交易放量、交投热情、证券业监管政策等方面的内容。文章最后强调了券商板块的看涨期权属性，建议坚定持有，但同时提示了相关的风险。

关键观点总结

关键观点1: 全年和4Q25业绩预测概览

预计上市券商扣非净利润为2167亿，同比+55%；4Q25扣非净利润为548亿，同比+26%，环比-19%。整体表现平稳收官。

关键观点2: 经纪和两融方面数据

日均股基成交额和两融余额均呈现增长趋势，经纪和信用收入也有所增长。

关键观点3: 投行方面数据

IPO和再融资募集资金、债券承销等方面均有所增长，投行收入预期良好。

关键观点4: 资管方面数据

非货币基金净值、ETF净值等增长显著，但自营方面仍然承压。

关键观点5: 市场情况和监管政策

市场氛围良好，交易放量，证券业监管政策可能回暖。建议重视券商板块的看涨期权属性，但需注意相关风险。