【开源食饮】涪陵榨菜：2025H1收入实现正增，品牌推广力度加码——公司信息更新报告

主要观点总结

开源证券对核心观点公司发布2025年半年报的评述和总结，包含对营收、利润、品类表现、成本、品牌推展投入等方面的详细分析。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入和利润符合预期

公司披露的2025年半年报中，收入利润符合预期。具体数据显示，2025H1营收和归母净利润分别为13.1亿元和4.4亿元，同比有所增长。

关键观点2: 公司扭转营收下滑态势，榨菜及萝卜表现优异

公司在2025Q2扭转了营收下滑态势，带动整个上半年的收入平稳微增。特别是榨菜和萝卜品类的表现较为突出。

关键观点3: 成本红利逐步释放，品牌推广投入增加

公司的新采购季青菜头价格略有回落，导致毛利率提升。同时，销售费用中的市场推广费和品牌宣传费也有所增加。

关键观点4: 公司布局复调及预制菜赛道，渠道开发积极推进

公司通过收购味滋美公司，进一步拓展复调及预制菜领域。同时，公司设立大客户群营业部，积极开发大型商超合作等直销服务。

关键观点5: 风险提示及法律声明

报告提到了宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原材料价格波动风险等风险。同时，开源证券在法律声明中强调了报告的适用范围、评级标准、估值方法的局限性以及免责声明等。