【长江固收赵增辉团队】月初资金平稳，3M买断式逆回购等量续作——流动性和机构行为周度观察

主要观点总结

报告主要关注资金面、同业存单、机构行为和风险提示等方面。月初央行净回笼资金，3M买断式逆回购等量续作。政府债净缴款规模减少，同业存单到期收益率多数小幅上行，同业存单净融资额转为正值。银行间债券市场杠杆率均值较为平稳。同时，报告提示相关数据的统计、计算、测算可能存在误差，货币政策变化超预期可能带来的风险。

关键观点总结

关键观点1: 资金面情况

月初央行净回笼资金，7天逆回购投放和到期规模较大，3M买断式逆回购实现等量续作。资金面回归平稳宽松，DR001、R001和DR007、R007的平均值均有所下降。

关键观点2: 政府债净缴款情况

政府债净缴款规模减少，国债和地方政府债的净融资额也有所减少。预计未来一段时间内政府债净缴款规模将继续保持。

关键观点3: 同业存单情况

同业存单到期收益率多数小幅上行，净融资额转为正值。但同业存单到期偿还量预计明显增加，存在一定的续发压力。

关键观点4: 机构行为

银行间债券市场杠杆率均值较为平稳，显示机构行为相对稳健。但报告也提示相关数据的统计、计算、测算可能存在误差，需关注数据误差对分析结果的影响。

关键观点5: 风险提示

报告提示货币政策变化超预期可能带来的风险，若货币政策收紧，可能导致银行间流动性收紧，资金利率上行，进而影响债市收益率。