观点直击 | 越秀服务交卷：做调整、看长期

主要观点总结

越秀服务作为以“TOD物管”为特色的物业服务企业，在港股物企业绩报告发布排期中属于最早的一批。发布2025年中期业绩报告显示，营收稳定增长，在手现金规模也稳步增长。公司积极探索更多发展机会，并在管理规模稳步提升的同时，对增值服务进行了调整和优化。面向未来，越秀服务保持着积极心态，并对行业压力、市场环境和经营质量提出了更高的要求。同时，公司也在关注行业里能产生协同效益的上下游标的，计划划拨5亿元用于收并购。

关键观点总结

关键观点1: 营收稳定增长

越秀服务发布中期业绩报告显示，期内录得营收19.62亿元，毛利4.18亿元，归母净利润约2.4亿元。虽然同比微增，但维持住了增长态势。

关键观点2: 增值服务调整与优化

越秀服务针对增值服务营收波动的现象进行了调整和优化，包括调整社区增值服务的运营模式、聚焦拓展毛利较高的业务、增加规模密度、退出低效项目等。

关键观点3: 管理规模稳步提升

截至2025年6月30日，越秀服务合约项目515个，合约面积为9245万平方米；在管项目444个，在管面积约7231万平方米。外拓重点优化后，公司更关注质量更高、支付能力较好的业务。

关键观点4: TOD业务持续看好

越秀服务表示长期看好TOD业务，未来也会坚定不移地发展TOD业务。与第二大股东广州地铁的合作正常且愉快，并基于这一合作拓展到其他城市形成管理特色和壁垒。

关键观点5: 收并购计划

越秀服务现金及现金等价物及定期存款为47.91亿元，计划划拨5亿元用于收并购，以寻找能产生协同效益、经营质量较好的行业上下游标的。