经常项目顺差收窄，跨境双向投资活跃——上半年对外经济部门体检报告

主要观点总结

本报告主要分析了2024年上半年中国对外经济部门的情况。包括经常项目顺差同比收窄，服务贸易逆差增加；国际收支口径和海关口径的货物贸易顺差存在差距；外来投资净流入改善；对外投资净流出增加等。此外，还涉及外债稳定性增强、货币错配改善等问题。报告提供了详细的数据和图表来支持分析，并提示了海外经济金融风险的不确定性。

关键观点总结

关键观点1: 经常项目顺差同比收窄，服务贸易逆差是主要贡献项

上半年，我国经常项目顺差同比减少，主要贡献项是服务贸易和初次收入。服务贸易逆差主要由旅行支出贡献，反映了居民跨境出行需求恢复加速。

关键观点2: 外来投资净流入改善，来华股权和债权投资此消彼长

外资净流入改善主要受来华证券投资和其他投资拉动。来华债权投资中，境外投资者净增持境内人民币债券，而其他债权投资延续净偿还，或与海外融资成本持续高企有关。

关键观点3: 对外投资净流出增加，对外债权和股权投资齐增

对外资金运用同比增加，民间部门仍是投资主体。对外债权投资和股权投资净流出规模增加，其中贷款和贸易信贷增幅明显。

关键观点4: 民间对外净负债规模下降，货币错配改善

民间对外净负债规模及其占GDP比重下降，货币错配程度改善。这保障了境内外汇市场在人民币汇率承压阶段仍具韧性。

关键观点5: 风险提示：海外经济金融风险超预期

报告提示海外经济金融风险的不确定性，国内政策和经济复苏不如预期，需关注国际经济金融形势变化。