信用 | 哑铃策略，关注二永交易

主要观点总结

本报告主要介绍了近期信用债市场的表现，包括股市对债市的影响、信用债收益率和利差的调整、机构行为和交易情况等内容。报告指出，当前市场环境下，信用债投资需谨慎，建议采用哑铃策略，关注二永债的交易价值。报告还给出了具体的投资建议和市场展望。

关键观点总结

关键观点1: 市场回顾：收益率调整，利差上行

本周信用债收益率整体全面上行，利差普遍走阔。其中长端调整更为明显，部分长期限城投债上行超10bp。基金大幅卖出信用债，保险公司信用债配置规模环比小幅上升。

关键观点2: 市场展望：哑铃策略，关注二永债交易价值

市场展望方面，期限利差已经上行至近2年高点，曲线进一步陡峭化或有难度，因而哑铃型策略更适宜。关注二永普信比价上行至高点，二永债交易价值值得关注，可以继续关注情绪好转后的修复机会。

关键观点3: 信用债投资建议

在信用债投资上，建议维持相对谨慎的策略，筛选久期3年以内有一定收益的城投债和产业债，适当博取波段的资本利得。策略形态上，采用哑铃型策略，关注非金融信用债和二级资本债的交易价值。