以大盘转债做防守 | 可转债策略周报

主要观点总结

本文是招商证券固收团队发布的关于转债市场的报告，报告内容涵盖了一周转债行情回顾、转债估值、转债供需、转债信用、转债条款以及投资展望。报告指出，上周转债市场随权益市场下跌，跌幅扩大，主要股指均下跌，其中创业板指领跌。同时，转债估值回升，已接近2024年以来历史估值中枢位置。在供需方面，供给节奏加快，而可转债基金对转债需求持续上升。在转债信用方面，历史上共有5只转债违约。投资展望方面，短期仍相对看好高等级、业绩稳定、大盘转债等稳健型转债，可关注增量政策、超跌反弹等机会。

关键观点总结

关键观点1: 一周转债行情回顾

上周转债市场随权益市场下跌，跌幅扩大，主要股指均下跌，其中创业板指领跌。

关键观点2: 转债估值

转债估值回升，已接近2024年以来历史估值中枢位置，分行业和纯债溢价率存在差异。

关键观点3: 转债供需

转债供给节奏加快，可转债基金需求持续上升，但近期可转债ETF需求小幅下降。公募基金、企业年金是主要的转债持有者。

关键观点4: 转债信用

历史上共有5只转债违约。多数转债评级在A+及以上，占比达91.2%。部分转债调低评级。

关键观点5: 投资展望

短期相对看好高等级、业绩稳定、大盘转债等稳健型转债，关注增量政策、超跌反弹等机会。

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