高盛：刺激政策拉动GDP增长？万字长文回答当前中国关键问题，财富效应、消费信心、散户偏好、生育补贴 ...

主要观点总结

本文围绕国内政策对家庭和消费的刺激作用展开，探讨了六个关键问题，包括财富效应、散户存款流向、散户投资策略、转移支付规模、生育补贴对GDP的影响以及提振消费者信心的措施。

关键观点总结

关键观点1: 大涨带来的财富效应

A股上涨将带来GDP 10个bp的财富效应，综合考虑A股和美股差异，股市每上涨1元，家庭支出增加0.03元。

关键观点2: 多少散户存款将流入股市

中国家庭存款规模巨大，估计有超额存款45万亿元，根据金融资产配置情况估算，若部分存款流入股市，将有10万亿进入股市，但实际流入资金会受到市场表现的影响。

关键观点3: 散户投资策略

散户偏好快速资本利得，易受到新闻和市场动量的影响，倾向于投资高β的股票，尤其是小盘股。在板块选择上，偏好政策支持的高端制造和科技领域。

关键观点4: 转移支付的规模

政府尝试通过转移支付刺激消费，但学生补贴规模相对较小，为激发消费活力，需更大力度和更广覆盖的政策支持。

关键观点5: 生育补贴对GDP的影响

生育补贴政策对GDP的总体影响约为10到20个基点，具体影响取决于未来出生人数和政策调整。

关键观点6: 如何提振消费者信心

消费者信心受多种因素影响，包括疫情、收入不确定性等。政府应通过股市、转移支付等措施刺激消费，同时关注房地产市场和通缩问题。长期来看，增加社会保障和减少收入不平等是关键。

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