稳定币实际上并不“稳”！

主要观点总结

文章主要讨论了稳定币的流动性风险及其挑战。稳定币在面临极端风险时，其1:1的兑换承诺可能无法完成，这是其一大硬伤。文章分析了两种主流稳定币（美元储备型和加密货币抵押型）在面临极端事件时的脆弱性，并指出稳定币必须克服抵押物在流动性不足时的脆弱性问题，否则在发生大面积流动性危机时可能面临困境。

关键观点总结

关键观点1: 稳定币的流动性风险

稳定币在面临极端风险时，其1:1的兑换承诺可能无法完成，这是其一大硬伤。两种主流稳定币（美元储备型和加密货币抵押型）在面临极端事件时都暴露了其脆弱性。

关键观点2: 稳定币需要克服的问题

稳定币需要克服抵押物在流动性不足时的脆弱性问题。目前，稳定币并不具备应对流动性危机的能力，无论是理论上还是现实中都存在问题。

关键观点3: 稳定币的未来

稳定币的未来取决于当挤兑来临，谁来做最后掏钱的人。这个问题的答案在于人类三百年的金融历史中所有货币信用的终点，是对某种更高权力的信任。稳定币需要获得央行的流动性救助资格，或者克服抵押物在流动性不足时的脆弱性问题。

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