点评 | 巨人网络：《超自然行动组》流水超预期并有望持续【浙商传媒互联网冯翠婷团队】

主要观点总结

该文章是关于浙商证券传媒互联网研究团队对某公司25Q3财报的分析报告。报告指出，公司《超自然行动组》流水超预期并有望持续，营收和利润均实现高速增长。对此，分析团队从多个角度对财报进行了详细解读，并给出了对公司的盈利预测和估值。

关键观点总结

关键观点1: 公司《超自然行动组》流水超预期，营收和利润均实现高速增长。

公司发布的25Q3财报显示，《超自然行动组》的营收和利润均实现了高速增长，主要原因是游戏成功及目标人群的长假相关消费促进。

关键观点2: 公司成本控制得当，营销费用投放效率高。

公司在营销费用方面投入较高，但费用率仅增1.41pct，说明《超自然行动组》投放ROI较高，研发和管理费用率下滑明显。

关键观点3: 会计准则变化导致营收利润释放节奏一定程度上放缓，但未来潜力较大。

公司因会计准则调整导致流水递延，但未来潜力较大，具体表现在合同负债余额增加等方面。

关键观点4: 公司产品线具备较大增长空间，《超自然行动组》具备成为长青爆款的潜力。

公司拥有多个储备游戏，产品线具备较大增长空间。《超自然行动组》因其独特玩法、画风与持续更新内容，具备成为长青爆款的潜力。

关键观点5: 风险提示及法律声明。

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