三年来首次，瑞银罕见喊多奢侈品

主要观点总结

本文分析了奢侈品行业的最新动态和趋势，瑞银对奢侈品行业评级上调，预计欧洲奢侈品行业将在2026年实现约5%的有机销售增长。行业经历销量停滞、利润承压、估值系统性回调后，正逐渐回到正常运行轨道。中国对奢侈品市场角色发生变化，需求正在企稳。品牌正在调整战略，以适应市场变化，重新引入入门级价格区间，弱化对极高价单品的依赖。此外，珠宝类别在行业中的地位正在上升。整体而言，复苏过程需要耐心，真正的盈利加速可能需要等到2026年下半年。

关键观点总结

关键观点1: 瑞银对奢侈品行业评级上调至超配，预计欧洲奢侈品行业将在2026年实现约5%的有机销售增长。

这一增长虽然数字并不耀眼，但被视为方向性的变化，结束连续两年的停滞周期。

关键观点2: 中国奢侈品市场角色发生变化，需求正在企稳。

市场不再期待中国独自托起整个行业，而更多品牌开始调整战略以适应该变化。

关键观点3: 品牌自身正在调整以适应市场变化。

这包括重新引入入门级价格区间，弱化对极高价单品的依赖，用更宽的产品结构换取更稳定的需求基础。

关键观点4: 珠宝类别在行业中的地位正在上升。

珠宝的定价纪律更强，情绪波动更小，品牌护城河也更深，可能成为未来行业增长的重要驱动力。

关键观点5: 复苏过程需要耐心。

真正的盈利加速可能需要等到2026年下半年。同时分析师提醒，市场复苏仍处于早期阶段，真正的增长需要时间。