天融信|2025半年报点评：提质增效获积极效果，营收增速待需求回暖

主要观点总结

本报告介绍了天融信公司在2025年上半年的经营业绩，包括收入结构、质量、智算一体机的商机储备以及新业务方向等。同时，报告还提到了公司的提质增效战略取得的积极效果以及面临的挑战。最后，给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司上半年经营业绩

公司在上半年实现了营业收入8.26亿元，归母净利润-0.65亿元。收入结构同比有所优化，质量明显提升。金融行业、运营商行业、能源行业、交通行业的收入均实现正增长。

关键观点2: 智算一体机的商机储备

智算一体机的商机储备近亿元，商机统计近1亿元。商机超过80%以上落单概率的占比较大，有望实现大部分落地业绩。

关键观点3: AI赋能与安全产品的融合

公司实现了AI能力与安全产品的深度融合，提升了威胁检测准确率、未知威胁识别与处置能力，以及安全运营自动化水平。同时，应用AI赋能全周期，促进产品研发、服务运营效率的提升。

关键观点4: 新业务方向储备

公司在可信数据空间领域和稳定币领域都有技术储备和产品研发落地。其中，可信数据空间技术栈齐全，产品方案已进入试点落地阶段；稳定币方面的技术及应用也已有所研究并参与了相关项目。

关键观点5: 投资建议与风险提示

虽然公司提质增效战略取得积极效果，但网络安全主业营收增速修复仍待下游市场需求回暖。给出了对公司的营业收入和归母净利润的预测，并维持“买入”评级。同时，也提示了下游需求不及预期、技术迭代加快、市场竞争加剧等风险。