【方正金工】市场行情短期波动加大，“综合量价”因子今年以来多头超额 3.08%

主要观点总结

报告《市场行情短期波动加大，“综合量价”因子今年以来多头超额3.08%》中，总结了方正证券研究所关于市场估值、资金流动、量化组合绩效、量价因子绩效等方面的观察和分析。报告详细描述了主要市场指数的估值分位数，以及相对估值情况。此外，报告还介绍了高频因子低频化系列因子的表现，以及预期类因子的强势反弹。最后，报告提醒投资者注意相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 市场估值情况

截至2025年2月28日，沪深300指数股债收益差位于均值与+1倍标准差之间，仍具备投资价值。主要指数中的上证50、沪深300、中证500、创业板指的PE(TTM)分别位于历史不同分位数。创业板相对于沪深300的相对PE和PB位于历史低位，显示出创业板的配置性价比。

关键观点2: 资金流动观察

上周新成立权益型基金211亿元，今年以来主动权益基金在计算机和钢铁等行业仓位占比提高。

关键观点3: 量化组合绩效跟踪

方正金工沪深300指数增强组合等超额收益今年以来有一定表现。其中，“预期惯性”组合超额收益为-0.85%。主要风格因子中反转、方正特色量价、分析师预期调整等多头表现较好。

关键观点4: 高频因子低频化系列因子表现

高频因子如“适度冒险”、“完整潮汐”等虽然在高频数据计算中得到，但在月度频率上仍具有出色的选股能力。今年以来，综合量价因子多空组合相对收益和多头组合超额收益分别为2.17%和3.08%。

关键观点5: 预期类因子强势回归

方正金工多因子选股研究中的预期类因子如“真知灼见”、“预期惯性”等今年以来强势反弹。

关键观点6: 风险提示

报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险。市场可能发生超预期变化。各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。