西部固收 | 制造业PMI收缩放缓，服务业景气度明显回升——8月PMI数据点评

主要观点总结

本文主要分析了8月的PMI数据，包括制造业、非制造业的景气度，以及这些数据对债市的影响。总结出的关键点包括：8月制造业PMI收缩放缓，生产扩张加速，服务业景气度回升，建筑业进入收缩区间，需求收缩问题仍突出，债市调整持续，预计震荡格局将常态化，并给出了相应的配置建议。

关键观点总结

关键观点1: 8月制造业PMI收缩放缓，生产扩张加速

8月制造业PMI为49.4%，生产活动稳定扩张，生产扩张加速，表现强于季节性。

关键观点2: 服务业景气度回升，建筑业进入收缩区间

服务业景气度明显回升，受暑期消费和资本市场活跃影响；建筑业进入收缩区间，受雨季持续影响。

关键观点3: 需求收缩问题仍突出，债市调整持续

需求收缩问题依旧突出，仍需加码推进各项稳经济政策措施。债市调整持续，预计9月仍难以走出震荡趋势。

关键观点4: 风险提示

文中提出了关于经济复苏、发债节奏、监管政策、出口变化等方面的风险提示。