【信达固收】债券成为弱势资产了吗？

主要观点总结

报告摘要指出，尽管7月以来债券市场的调整幅度与去年924后大致相当，市场情绪更弱，债券被视为弱势资产，但债券仍有自身定价规律。低利率环境是A股上行的重要因素，目前政策仍推动通胀抬升，货币政策转向紧缩的概率有限。国内债券曲线结构变化反映了经济模式转变，但长短端利差的压缩幅度或已接近极限。权益市场上行对债市扰动放大，但影响偏短期。央行对DR001中枢目标可能未调整，权益市场变化对银行间资金影响也是偏短期的。存款搬家是伪命题，当前A股上行未达终点，债券市场需等待右侧信号。债市空间打开需经济持续走弱倒逼政策转松，未来利率上行空间有限，短期增配等待右侧信号。

关键观点总结

关键观点1: 债券市场的调整与低情绪

7月以来，债券市场调整幅度与去年924后大致相当，市场情绪更弱，债券被视为弱势资产。

关键观点2: 债券的定价规律

债券仍有自身定价规律，低利率环境是A股上行的重要因素，当前政策仍推动通胀抬升，货币政策转向紧缩的概率有限。

关键观点3: 债券曲线结构变化

国内债券曲线结构变化反映了经济模式转变，但长短端利差的压缩幅度或已接近极限。

关键观点4: 权益市场上行对债市的影响

权益市场上行对债市扰动放大，但影响偏短期，存款搬家是伪命题，当前A股上行未达终点，债券市场需等待右侧信号。

关键观点5: 债市空间打开的条件

债市空间打开需经济持续走弱倒逼政策转松，未来利率上行空间有限，短期增配等待右侧信号。