【天风能源】中国石化半年报点评：业绩分红基本符合预期，显著放缓化工资本开支

主要观点总结

本报告关于中国石化2024年上半年的业绩和分红点评。公司实现归母净利润357亿元，基本符合预期。上游勘探开发稳油增气，下游炼化销售板块主动优化产品结构。公司放缓资本开支节奏，尤其是下游化工板块，对长期盈利和现金流能力有利。未来三年分红回报规划亦被提出。维持对中国石化的买入评级。

关键观点总结

关键观点1: 良好的业绩表现和分红计划

中国石化在2024年上半年实现归母净利润357亿元，基本符合预期。公司还计划每股分红0.146元，中期分红比例约50%，与往年同期一致。未来三年的分红回报规划也已发布，以回馈投资者。

关键观点2: 上游勘探开发稳定，下游炼化销售板块优化产品结构

中国石化上半年原油产量和天然气产量同比增长，且价格稳定。下游炼化销售板块主动优化产品结构，面对行业需求疲软的状况，公司调整策略以提高市场份额。

关键观点3: 资本开支放缓，有利于长期盈利和现金流能力

公司放缓资本开支节奏，尤其是下游化工板块，这被认为有利于长期盈利能力和现金流能力。上半年资本开支同比减少，主要化工资本开支减少更多。

关键观点4: 风险提示和经济影响

报告也提出了经济衰退和未来新项目投产不及预期的风险作为风险提示。这些风险可能对公司的业务表现和业绩产生影响。

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