【招商食品】甘源食品：淡季收入增速放缓，期待H2加速增长

主要观点总结

该报告对公司进行了一系列分析和评估，包括收入、利润、渠道表现、经销商数量等方面的数据。公司在Q2收入增速放缓，主要受到传统商超和电商渠道调整的影响。公司在零食量贩渠道和海外市场表现仍然亮眼，毛利率略有下降，但净利润受益于税率下降。公司还制定了未来三年的股东回报规划，并拟向全体股东派发现金红利。分析师对该公司前景持乐观态度，期待在H2增长环比提速，维持“强烈推荐”评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司Q2收入增速放缓，主要受到传统商超和电商渠道调整的影响。

公司在传统商超和电商渠道进行了人员调整，导致二季度降速。下半年传统商超是公司重点扶持对象，以定量装推广为核心。

关键观点2: 公司在零食量贩渠道和海外市场表现仍然亮眼。

公司零食量贩渠道以及海外市场随着下游开店和产品导入预计仍能维持较快增速。

关键观点3: 毛利率略有下降，但净利润受益于税率下降。

公司毛利率下降主要是因为低毛利的产品综合豆果和渠道零食量贩占比增加。但由于母公司被评为高新技术产业，所得税率同比依然有优势。

关键观点4: 公司制定了未来三年的股东回报规划。

公司拟向全体股东派发现金红利，并制定了《未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划》。

关键观点5: 分析师对该公司前景持乐观态度。

分析师期待公司在H2增长环比提速，维持“强烈推荐”评级。同时也提出了风险提示和建议联系招商食品于佳琦团队参考报告。