【公司金融】首席执行官是否因运气而获得报酬？来自企业税收意外收益的证据

主要观点总结

本文探讨了CEO薪酬与运气之间的关系，以美国减税与就业法案（TCJA）引发的企业一次性税务评估收益和损失为准自然实验，研究发现薪酬监督较弱的CEO会因企业税收收益而获得薪酬增加，而薪酬监督较强的CEO则未发现这种现象。此外，CEO薪酬与税收收益之间的关系表现出明显的不对称性。基于研究结果，文章提出了关于政策制定者和公司治理者加强CEO薪酬监督和管理、提高公司治理结构、增强股东对CEO薪酬的影响力以及提高CEO薪酬透明度的建议。

关键观点总结

关键观点1: 争议背景及研究重要性

近几十年来，CEO薪酬问题一直饱受争议。传统最优合同理论认为，管理者应仅因其努力而获得薪酬，而现实情况可能并非如此。因此，研究CEO是否因运气获得薪酬具有重要意义。

关键观点2: 研究方法和数据来源

本文采用三重差分模型，以TCJA引发的企业一次性税务评估收益和损失为准自然实验，分析CEO薪酬与运气之间的关系。

关键观点3: 研究发现

研究发现薪酬监督较弱的CEO会因企业税收收益获得薪酬增加，但不会因税收损失受到惩罚。此外，CEO薪酬与税收收益之间存在不对称关系。

关键观点4: 建议和未来研究方向

建议政策制定者和公司治理者加强CEO薪酬监督和管理，完善公司治理结构，提高股东对CEO薪酬的影响力，并提高CEO薪酬的透明度。未来研究可以进一步关注TCJA对企业长期发展战略、投资决策以及CEO薪酬的持续影响。