【国盛非银】保险行业 2025 行情回顾--阶段性超额收益显著，全年跑输大盘

主要观点总结

本文分析了保险行业在2025年的表现，包括投资收益、个股表现、负债端情况、指数成分权重与实际流通盘差异等方面的内容。文章指出，保险行业阶段性超额收益显著，但全年跑输大盘。个股表现中，新华保险领跑。负债端方面，新单保费普遍增长。投资建议方面，建议关注的保险公司有中国平安、中国人寿、中国太保。同时，文章也提出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 保险行业阶段性超额收益显著，但全年跑输大盘

保险行业在2025年经历了阶段性的超额收益，但全年来看，由于市场风格的切换，保险行业跑输了大市。

关键观点2: 新华保险个股表现突出

在上市险企中，新华保险的个股表现最为突出，领跑其他保险公司。

关键观点3: 负债端新单保费增长

随着银行存款利率的持续下行，居民金融资产配置需求转向非银机构，保险产品吸引力凸显，推动寿险负债端业绩高增。

关键观点4: 投资建议

长期来看，保险行业持续受益于银行存款搬家趋势等多种因素，有望推动行业持续扩容。短期来看，险企业绩开门红进展顺利。建议关注的保险公司有中国平安、中国人寿、中国太保。

关键观点5: 风险提示

权益市场大幅波动、长端利率超预期下行、寿险需求疲弱以及政策落地情况不及预期等因素可能对保险行业的表现产生影响。