【方正军工/新兴产业】2025年Starlink全面突破，静待手机直连卫星组网后进一步市场扩张

主要观点总结

本文是对方正证券研究所发布的关于Starlink在2025年的全面突破以及未来的市场扩张的报告，包含其核心业绩与用户规模的增长趋势、公司在航空与海事领域的服务进展、技术层面的突破以及手机直连业务的规模和发展趋势等关键信息。

关键观点总结

关键观点1: Starlink 2025年度业绩和用户增长

Starlink全球用户规模突破900万，2025年新增460万以上活跃用户，全年基本实现用户数量翻倍。覆盖155个国家和地区。

关键观点2: 航空与海事业务进展

Starlink在航空领域新扩展1400+架商用飞机，海事领域连接15万+艘船只，为乘客提供高速网络连接。低轨卫星通信服务正处于高增速阶段，加速渗透空中/海上WIFI市场。

关键观点3: 技术突破与产能提升

Starlink完成多项核心技术指标突破，V3卫星将进一步提升性能。公司每周的产能为17万套终端及70颗卫星，计划到2026年底生产终端890万套，卫星约3650颗。德州和华盛顿州工厂将扩大产能。

关键观点4: 手机直连业务规模和发展趋势

Starlink手机直连业务初具规模，正在进入高速发展阶段。公司与全球27家运营商合作，为超1200万人提供服务。下一代手机直连卫星将支持更高的容量和吞吐量，与地面5G网络效果相当。

关键观点5: 行业影响和相关公司

报告提及了与Starlink业务相关的火箭、卫星载荷及元器件、太阳翼及能源系统等领域的相关公司。同时提供了风险提示和分析师声明、免责声明等。