银行“二永债”年内发行超万亿元 资本结构性缺口仍待解

主要观点总结

今年以来境内银行发行了67只“二永债”，合计规模超1万亿元。这些债券是商业银行发行的二级资本债和永续债的合称，成为银行补充资本的重要工具。但存在结构性局限，难以解决核心一级资本缺口问题。专家建议完善中小银行资本补充渠道，推动多元化工具落地与制度性支持。

关键观点总结

关键观点1: “二永债”发行超万亿元，成为银行补充资本的重要工具。

今年以来，境内银行发行了67只“二永债”，合计规模超过1万亿元。这些债券主要由国有大型商业银行和股份制银行发行，但也包括城市商业银行、农村商业银行和民营银行的发行。这些债券的发行呈现出“大行稳发，小行快进，结构分化”的格局。

关键观点2: “二永债”发行提速是多重利好因素共同作用的结果。

今年以来，“二永债”发行提速的因素包括商业银行业务扩张、风险加权资产持续增长导致银行资本充足率承压，债券市场利率维持低位以及传统信用债品种供给持续收紧等。

关键观点3: 中小银行资本补充压力上升，对“二永债”愈发依赖。

中小银行的资本充足率明显低于国有大银行和股份制银行。同时，《商业银行资本管理办法》等规定提高了资本计量精度，倒逼银行通过外部工具补充资本。此外，市场估值偏低以及股权融资受限等因素也使得中小银行更加依赖“二永债”等债券型资本工具来补充资本。

关键观点4: “二永债”存在结构性局限，难以解决核心一级资本缺口问题。

虽然“二永债”能够在一定程度上缓解银行资本压力，但其只能计入其他一级资本或二级资本，难以直接补充核心一级资本。因此，对于银行提升风险抵御能力和持续经营能力的支持作用有限。

关键观点5: 专家建议完善中小银行资本补充渠道。

专家表示，应丰富资本工具供给，支持中小银行拓展可计入核心一级资本的融资工具。同时，优化资本市场环境，引入长期投资者参与银行资本工具投资。最后，推动差异化支持政策落地，以“一行一策”的方式帮助重点区域性银行建立稳健的资本缓冲与可持续发展机制。