【开源食饮】有友食品：收入利润持续高增，新兴渠道驱动成长——公司信息更新报告

主要观点总结

本报告对食品企业有友食品进行了业绩分析，认为其收入利润增长势头强劲，新兴渠道贡献增量，维持“增持”评级。同时，分析了公司的核心产品、渠道拓展、利润率等多方面的表现，并提示了宏观经济下行等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入和利润增长强劲

有友食品2025H1收入7.7亿元，同比增长45.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长42.5%。收入增长和利润增长均超过市场预期，显示公司业务发展良好。

关键观点2: 新兴渠道持续贡献增量

公司线上渠道收入持续增长，占比逐年提升。线下渠道也表现强劲，尤其是会员商超成为线下收入增量的核心驱动力。

关键观点3: 核心业务增长良好，新产品带动增长

公司肉制品收入大幅增长，其中禽类制品贡献主要增量。同时，蔬菜制品及其他收入也实现增长，主要得益于素食新品的上市。

关键观点4: 毛利率有所下降，但费用率降低，净利率提升

公司毛利率受到新开拓渠道的影响而下降，但期间费用率明显下降，主要得益于新渠道费用率较低以及规模化优势。

关键观点5: 风险提示及应对措施

公司面临宏观经济下行、市场竞争加剧等风险。投资者应关注市场动态，做好风险管理。