【国盛钢铁】久立特材：一季度业绩亮眼，高增趋势有望延续

主要观点总结

某公司发布2025年一季度的业绩报告，实现营业收入和净利润的同比增长，主业利润持续高增。同时，公司在销售毛利率、高端产品贡献、产能、销量等方面也有积极表现。文章对该公司的业绩、产品结构和未来发展进行了详细分析，并提出相应的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

公司发布2025年一季报，实现营业收入28.83亿元，同比增长20.67%；归属于母公司所有者的净利润3.89亿元，同比增长18.59%。

关键观点2: 销售毛利率和净利率

公司逐季销售毛利率和销售净利率稳定增长，受益于国际化布局加快、下游核电投资高增以及高端产品放量，后续销售净利率有望持续增长。

关键观点3: 高端产品占比

公司高端产品贡献增量，占比有望继续提升。2024年公司高附加值、高技术含量的产品收入同比增长25%，公司目前在建项目包括特冶二期、年产2万吨高性能管材项目等，随着新项目产能释放，高端产品占比有望提升。

关键观点4: 产能和销量

公司具备20万吨工业用成品管材的生产能力，并有增量的核能及油气用高性能管材项目。根据公司年报，2025年目标销量较2024年增幅为23.7%，结合公司产品结构改善趋势，公司主业有望保持量价齐升格局。

关键观点5: 投资建议和风险提示

公司专注中高端不锈钢管制造，产能扩张带动产销规模持续增长，下游需求持续向好。产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高。预计该公司未来几年的归母净利润，同时提示上游原料价格大幅波动、不锈钢管需求不及预期、新业务发展存在不确定性等风险。