比亚迪 | 2025Q2：营收同环比增长 出海开启新成长【民生汽车 崔琰团队】

主要观点总结

本文主要介绍了公司发布2025年上半年业绩的情况，包括营业收入、归母净利润、扣非净利润等财务数据，并对公司的营收、单车毛利、出海情况等方面进行了分析。文章还给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司2025年上半年业绩概况

公司营业收入3,712.8亿元，同比增长23.3%；归母净利润155.1亿元，同比增长13.8%；扣非净利润136.0亿元，同比增长10.4%。

关键观点2: 公司分析与判断

营收同环比增长，单车ASP环比提升；毛利率下降，单车毛利下降；费用率情况，研发支出增加；出海稳步推进，海外建厂加速落地。

关键观点3: 投资建议

看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，预计2025-2027年营收及归母净利润情况，维持“推荐”评级。

关键观点4: 风险提示

提示汽车行业销量、新车型销量不及预期，欧盟关税影响出海销量利润等风险。