点评| 周大福：FY25Q3终端流水降幅收窄，定价黄金、翡翠非黄类产品表现持续优异

主要观点总结

本文来自方正证券研究所的报告《周大福：FY25Q3终端流水降幅收窄，定价黄金、翡翠非黄类产品表现持续优异》，报告分析了周大福在FY25Q3的经营情况，包括中国内地和港澳市场的零售值下滑情况、渠道优化、产品表现等。报告指出，虽然整体市场消费疲软，但周大福的定价黄金产品表现优异，渠道优化也在加速进行。分析师对短期和长期的趋势进行了预测，并给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 周大福FY25Q3在中国内地市场零售值下滑13%，但金价高位波动背景下降幅收窄。

报告详细分析了周大福在中国内地市场的销售情况，包括同店降幅的收窄以及按产品划分的零售值变化。

关键观点2: 港澳市场零售值下滑20.4%，珠宝镶嵌表现优异。

报告也提到了周大福在港澳市场的销售情况，特别是珠宝镶嵌产品的表现。

关键观点3: 渠道优化加速，注重单店效益。

报告指出，周大福正在加速渠道优化，关注同店效益和盈利。

关键观点4: 定价黄金及非黄类产品表现优异，短期预计终端降幅将持续收窄。

报告强调了周大福的定价黄金和翡翠等非黄类产品的表现，并预测短期终端降幅将持续收窄。

关键观点5: 风险提示：消费环境持续疲软、金价短期剧烈波动、行业竞争加剧。

报告最后提醒投资者注意相关的风险，包括消费环境、金价波动和行业竞争等因素。