“燕窝第一股”光芒散尽，燕之屋恐难走出困局

主要观点总结

燕之屋作为燕窝行业龙头企业，面临研发投入不足、销售渠道失衡、市场竞争加剧等问题。其营收虽增长，但净利润下降，且面临研发与营销投入结构失衡的问题。同时，新兴电商渠道表现欠佳，线下门店运营效率低，消费主体和习惯变化等挑战。燕之屋需调整投入结构、加大研发投入、优化渠道策略以应对。

关键观点总结

关键观点1: 燕之屋面临净利润下降和研发投入不足的问题

燕之屋营业收入同比增长4.37%，但净利润却下降22.33%。其销售费用占营收比重高达32.7%，而研发费用占比不足1.6%，暴露出其研发投入不足的问题。

关键观点2: 燕之屋面临线上渠道拓展和新兴电商平台运营能力的挑战

虽然燕之屋线上销售收入占比达60.49%，但在新兴直播电商领域表现欠佳。其线上收入增幅较小，反映出流量转化实际购买行为的比例不高。

关键观点3: 燕之屋线下门店运营效率和投入产出比堪忧

燕之屋拥有740家门店，但运营效率和投入产出比不高。同时，其消费主体和习惯发生深刻变化，年轻群体成为消费主力军，更注重产品便捷性、个性化和性价比。

关键观点4: 燕之屋面临供应链和战略转型的压力

燕之屋面临供应链风险、原料品质控制差距和巨额前期投入的压力。同时，其战略转型面临品牌、产品和渠道进化的挑战，需要在转型过程中找到资源优化配置的平衡点。

关键观点5: 燕之屋的优势与机遇

作为行业龙头，燕之屋具备品牌认知度和市场份额的优势。同时，行业数字化成为大势所趋，燕之屋需重新审视渠道策略，融合线上线下渠道，提升新兴电商平台的运营能力。

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