重在政策落地——11月经济数据全面解读

主要观点总结

国家统计局发布11月主要经济数据，显示部分经济指标回暖，政策效果显现，但经济复苏基础不牢固，微观主体信心仍有待提振。后续仍需政策继续发力，重在落地，提振微观主体预期，畅通经济循环。2025年政策将更加积极，预计力度为过去十年之最，中国经济有望复苏。

关键观点总结

关键观点1: 经济复苏基础不牢固，微观主体信心仍有待提振

虽然部分经济指标回暖，政策效果显现，但经济复苏基础不牢固，微观主体信心仍有待提振，后续仍需政策继续发力，重在落地，畅通经济循环。

关键观点2: 2025年政策将更加积极

中央经济工作会议指出，预计2025年政策将更加积极，力度为过去十年之最，中国经济有望复苏。

关键观点3: 房地产销售进一步企稳，投资降幅有所收窄

目前楼市量起价稳，源于在政策组合拳下前期受创信心有所恢复。房地产投资同比-11.6%，较10月降幅缩窄0.8个百分点。

关键观点4: 基建投资未来可期

11月基础设施建设投资同比增长9.8%，较10月下降0.2个百分点；1-11月基础设施建设投资同比增长9.4%，较1-10月持平。

关键观点5: 消费回落，政策推动汽车消费增长显著

以旧换新等补贴政策对汽车和家电的拉动作用显著，消费品与装备制造业增长较快，新质生产力相关行业增长较好，设备更新政策持续推进，各类设备制造业有望保持较高增速。

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