买预期、卖现实的困境

主要观点总结

文章主要描述了今年以来债市的变化和投资者所面临的困境。文章提到了市场的多次预期与现实的波动，以及投资者面临的三大困境。同时，文章也分析了债市未来的可能走势，提出了投资者的应对策略。

关键观点总结

关键观点1: 今年以来债市多次上演“买预期、卖现实”

跨年期间市场抢跑了降息预期，随后因货币政策不及预期而回调；4月在关税扰动后利率快速下行，在PMI数据出炉后长端有所回调；5月央行公布货币政策措施支持稳市场稳预期，当日短端下行而长端出现回调。

关键观点2: 投资者面临的三重困境

预期抢跑太快，踏空者不在少数；短端下不动，曲线极平，长端下行空间逼仄，长债资金不敢轻易离场；宽货币落地后继续做多难度增加。

关键观点3: 债市未来的可能走势与应对策略

随着5月上旬经济数据的披露，市场可能逐步回归基本面交易；短端下不动与深度倒挂的1Y-DR007息差是长债下行的堵点；市场心态看多不做多，建议维持久期，把握交易机会，静待增量信息。