采购到港周报：国内一季度大豆到港预期继续调降同期偏低，到港节奏具变数

主要观点总结

文章主要围绕大豆进口、产地情况、货币汇率及出口销售等方面进行了阐述。上周因外盘偏强，大豆进口利润恶化，本周随CNF走低利润回升。新年假期期间，油厂采购清淡。美国大豆装出量不及预期，导致国内一季度大豆预估再下调，巴西年初装出暂无异常。另外，巴西雷亚尔兑美元汇率暴跌，反映出投资者对巴西财政状况的担忧。产地方面，24/25已售进度快于去年同期但不及年均水平，年初假期出货清淡，但随收割展开出货将提升。巴西货币贬值令出口价格优势显现，施压美豆出口销售放缓。本报告中的信息仅供参考，据此投资，责任自负。

关键观点总结

关键观点1: 大豆进口利润恶化与回升

上周外盘偏强导致大豆进口利润恶化，本周随CNF走低利润回升。

关键观点2: 新年假期油厂采购清淡

适逢新年假期，油厂采购保持清淡，反映市场需求不旺。

关键观点3: 美国与巴西大豆装出情况

美国12月装出不及预期，巴西年初首周装出暂无异常。美国1月排装仍不及预期，到港节奏具较大变数。

关键观点4: 产地情况及货币汇率影响

巴西雷亚尔兑美元汇率暴跌，反映出投资者对巴西预算赤字的担忧。产地方面，24/25已售进度快于去年同期，但年初适逢假期出货清淡。

关键观点5: 巴西货币贬值对出口的影响

巴西货币贬值令出口价格优势显现，施压美豆出口销售放缓。截至12月19日当周，美豆24/25出口净销缩。