出行｜民航积极因素累积，公路股息率重回吸引力区间：2025年国庆中秋假期出行数据点评

主要观点总结

本文介绍了国庆中秋假期期间民航、铁路和公路的客运量数据，分析了各交通方式的增长趋势，重点强调了出境游和自驾游的亮眼表现，以及公路车流量的边际增长。同时，也提到了交通部的预测和一些相关策略建议。文章还提到了影响交通出行的风险因素和投资策略。

关键观点总结

关键观点1: 国庆中秋长假民航/铁路/公路非营业性小客车日均发送客运量同增情况

由于阴雨天气和需求前置的影响，民航和铁路的日均客运量增速较五一假期有所回落，但出境游和自驾游表现仍然亮眼。公路车流量呈现增长趋势，其中“落地自驾”成为新趋势，贡献公路车流量的边际增长。

关键观点2: 交通运输部预计的公路人员日均出行量

交通运输部预计1~8日高速公路人员日均出行量同比增长7.1%，其中7日单日同比增长25.1%，整体好于此前预期。此外，铁路的日均客运量也有所增长。

关键观点3: 民航的日均客运量增长及拼假效应

国庆中秋假期民航日均客运量同比增长3.4%，较五一假期和暑运的日均客运量有所增长。拼假效应导致错峰出行增加，托底波谷客流，后两日返程客流集中有望扩大增速，需求韧性仍在。

关键观点4: 国际出游及裸票价增长情况

国际出游表现亮眼，日均出入境旅客同比增长7%。节前观测的假期预订内平均裸票价预售价格也有所增长，收益管理优化效果初显。此外，民航的“反内卷”工作逐步展开，潜在抓手包括托底价、控时刻、代销监管等。

关键观点5: 投资策略与风险因素

交通部预测国庆中秋假期前6天全社会日均跨区域人员流动量同比增长5.2%，其中民航、铁路、高速公路小客车日均客运量也有所增长。文章提到了公路股息率重回吸引力区间，关注估值筑底过程中风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。同时，也强调了宏观经济增长、出行需求、国际线恢复、油汇影响等风险因素。