【华鑫食饮&商社|事件点评】安井食品（603345）：成本端拖累盈利，强化新品研发效率

主要观点总结

安井食品发布2025年半年报，总营业收入同增1%，归母净利润同减16%，成本压力拖累毛利，但销售费率保持稳定。公司推出肉多多烤肠系列，在B端和C端推广，同时商超定制化业务有所增长。报告认为公司外延通过收购完成产品与渠道互补，主业在需求承压仍表现出优于行业的业绩韧性，原材料成本有望趋稳，利润端有望持续修复。风险提示包括宏观经济下行、新宏业和新柳伍增长不及预期、股权激励目标完不成、产能扩张不及预期、原材料上涨等。

关键观点总结

关键观点1: 安井食品2025年半年报业绩

总营业收入同增1%，归母净利润同减16%，成本压力拖累毛利，销售费率保持稳定。

关键观点2: 肉多多烤肠系列推广

公司推出肉多多烤肠系列，在B端和C端推广，有望持续释放盈利能力。

关键观点3: 商超定制化业务增长

商超定制化业务有所增长，带动需求修复。

关键观点4: 公司外延发展

公司外延通过收购完成产品与渠道互补，主业在需求承压仍表现出优于行业的业绩韧性。

关键观点5: 风险提示

包括宏观经济下行、新宏业和新柳伍增长不及预期、股权激励目标完不成、产能扩张不及预期、原材料上涨等。