小米被UBS“泼冷水”：盈利创新高，为何目标价仍遭下调？

主要观点总结

国际投行UBS发布最新研报，虽然小米第三季度业绩亮眼，非国际财报准则净利润大增80.9%，但面临智能手机业务压力，Q3智能手机营收同比下降，受海外市场影响出货均价也下降。小米正面临内存价格上涨压力，导致核心业务毛利率承压，并预计利润率压力将持续。尽管IoT和海外广告收入表现良好，但高端智能手机转型之路艰难，未来手机出货量和利润率预期低于此前。投行认为利润短期飙升难以持续，存在风险隐忧。

关键观点总结

关键观点1: 小米第三季度业绩超预期

非国际财报准则下净利润大增80.9%，电动车和AI业务首次实现盈利。

关键观点2: UBS下调小米目标价

将小米的目标价从此前的53.5港元降至46港元，尽管业绩表面靓丽，但存在隐忧。

关键观点3: 智能手机业务面临压力

Q3智能手机营收同比下降3.1%，受海外市场影响出货均价也下降。核心业务毛利率承压，预计利润率压力将持续。

关键观点4: 高端智能手机转型挑战

虽然IoT和海外广告收入表现良好，但高端智能手机转型之路艰难，未来手机出货量和利润率预期低于此前，利润短期飙升难以持续。