国信策略·估值 | 价值抗跌，成长承压

主要观点总结

本报告对海外市场近一周（2025.10.13-2025.10.17）的涨跌情况进行了总结，并分析了A股核心宽基的表现及估值情况。报告还涉及一级行业的涨跌和估值变化，以及新兴产业的表现。此外，报告还提到了海外货币政策的节奏和幅度的不确定性作为风险提示。分析师介绍了国信策略团队的相关研究内容和系列报告简介。

关键观点总结

关键观点1: 海外市场涨跌互现，估值随股价分化。

韩国领涨，香港领跌，其中恒生科技指数下跌7.98%。美国上涨；欧元区内部分化，德国、英国下跌，法国上涨；亚太地区亦分化明显。估值方面，韩国综合指数PE显著扩张2.7x，恒生科技指数PE收缩1.7x。

关键观点2: A股核心宽基集体下跌，估值收缩。

中证500、中证1000、国证2000跌幅较大。估值整体收缩，其中中证2000的PE收缩幅度最大（-7.4x）。短中期来看，大盘价值相对占优；长期来看，大盘成长相对占优。

关键观点3: 一级行业跌多涨少，估值同步变化。

仅煤炭、银行、食品饮料、交通运输逆势上涨，TMT板块回调最明显。估值与股价变动方向一致，整体收缩明显。多个行业的PE收缩幅度超过1x。

关键观点4: 必选消费行业估值性价比占优。

以食品饮料和农林牧渔为代表的下游必选消费行业估值性价比突出。而新兴产业如半导体产业、集成电路等PE收缩显著。

关键观点5: 风险提示和国信策略团队介绍。

海外货币政策节奏和幅度的不确定性是风险提示。国信策略团队有相关研究内容，包括策略专题研究框架、中观行业研究框架等。