【国盛通信&电新 · 深度】威腾电气：数据中心母线龙头，AIDC借势启航

主要观点总结

威腾电气深耕母线行业二十年，业务涵盖配电、光伏、储能三大领域，与海外巨头保持深度合作，展现行业地位。公司专注于母线业务，并拓展新能源行业。其数据中心母线产品已成功应用于华为、阿里巴巴等头部互联网和IDC企业项目中。未来，公司有望受益于AI算力发展，数据中心功耗提升，母线渗透率将加速提高。公司还实施ERP等信息系统，提升运营效率。预计2024/2025/2026年归母净利润分别为0.95/2.0/3.1亿，对应PE分别为59/28/18倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键观点总结

关键观点1: 深耕母线行业二十年

威腾电气自建立初期专注于母线业务，随后围绕原有业务不断进行拓展和延伸，完善产业布局，积极加强对光伏、储能等新能源行业的市场开拓。

关键观点2: 与海外巨头保持深度合作

公司与多个海外巨头如ABB、GE、西屋电气保持深度合作，彰显行业地位，并与ABB合资成立新公司，进一步提升母线产品竞争力。

关键观点3: 数据中心母线产品成功应用于头部企业

公司数据中心母线产品已成功应用于华为、阿里巴巴等头部互联网和IDC企业项目中，有望受益于AI算力发展。

关键观点4: 实施ERP等信息系统提升运营效率

公司实施ERP（SAP）、PLM、CRM、SRM、EHR等信息系统，成功上线，打通各环节实现产品设计制造一体化运作，推动公司信息化建设迈入数字化新阶段。

关键观点5: 投资建议与风险提示

预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为0.95/2.0/3.1亿，对应PE分别为59/28/18倍，首次覆盖给予“买入”评级。同时，需关注AI发展、AIDC需求、市场竞争等风险。

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