四季度银行抛券压力有多大？| 国盛固收杨业伟团队

主要观点总结

银行盈利压力加大，利息净收入负增长。2025H1，上市银行净利润同比小幅回升，但国股行盈利仍承压。银行盈利增长承压，与利息净收入高度相关，银行盈利越来越依赖于其他方式，投资收益对银行盈利贡献提高。2025H1，上市银行投资净收益同比增长，但处置OCI和AC金融投资的规模有所下降。银行抛券压力预计低于上半年，但高于去年同期，可能集中在四季度前半段。银行在上半年已经明显减持债基，基金赎回费率调整对银行影响待观察。银行资产质量整体平稳，资本充足率略有回升。

关键观点总结

关键观点1: 银行盈利压力加大

2025H1，上市银行净利润同比小幅回升，但国股行盈利仍承压，银行盈利增长与利息净收入高度相关。

关键观点2: 投资收益贡献提高

投资收益对银行盈利贡献提高，处置OCI和AC金融投资的规模有所下降。

关键观点3: 抛券压力待观察

银行抛券压力预计低于上半年，但高于去年同期，可能集中在四季度前半段。基金赎回费率调整对银行影响待观察。

关键观点4: 资产质量平稳

银行资产质量整体平稳，资本充足率略有回升，但银行盈利增长仍面临压力。